文章导读：股票质押式回购业务从2013年开始正式实施，经过近5年的发展，已经成为资本市场上较为成熟的业务类型。那么，股票质押式回购是什么？为什么上市公司股东热衷于进行股票质押式回购？它会带来什么风险？为了帮助大家解答这些问题，我们今天就通过漫画的方式为大家讲解：

其中，质押的过程，是证券公司向交易所发出委托，由中国结算办理股票质押。

资金的融出方不仅包括证券公司自有资金，还包括券商集合或定向资管计划（包括子公司）和专项资管计划。

对于证券公司自有资金出资，其融出资金余额不能超过其净资本的200%。

当然方式不会这么残暴啦。

对于股票质押式回购交易会有多种风控措施，主要有以下几点：

1、质押率的控制。质押率=初始交易金额/质押标的证券市值。

对于流通股来说，通常主板股票质押率为55%，中小板50%，创业板45%。质押率会根据交易期限、是否限售股等条件进行调整。

2、两线的设置。所谓两线即警戒线和平仓线。

当质押股票市值/借款金额≤警戒线，需要关注风险，及时要求资金融入方追加担保品。

警戒线一般被定在140%-150%。

当质押股票市值/借款金额≤平仓线，资金融入方须于下一个交易日采取提前购回、追加担保品等履约保障措施，使得履约保障比例恢复至警戒线水平及以上。

平仓线一般被定在120%-130%。

达到平仓线，且资金融入方无法提供相应的履约保证措施的，证券公司将向交易所提交违约处置申报，经交易所处理通过后，进行强制平仓处理。

违约处置所得资金优先偿还融出方，资金如有剩余，将返还给融入方。

看着通过这组漫画，我们回过头来看股票质押式回购交易的概念，大家会有个更清晰的认识即：

股票质押回购交易是指符合条件的资金融入方（下称融入方）以所持有的股票或其他证券质押，向符合条件的资金融出方（下称融出方）融入资金，并约定在未来返还资金、解除质押的交易。融出方一般包括证券公司、资产管理子公司管理的集合资产管理计划或定向资产管理客户。究其本质，股票质押式回购交易实则为通过股票质押进行借款的融资模式。